II est nécessaire de connaitre la valeur des parts sociales ou des actions pour, réaliser certaines opérations telles que : l’augmentation du capital, prise de participation ou fusion cession des actions non cotées en bourse, rachat d’actions.
Diverses méthodes sont utilisées pour 1’évaluation des titres on peut citer : la valeur mathématiques, la valeur boursière, la valeur financière, la valeur de rendement etc… ;
Diverses méthodes sont utilisées pour 1’évaluation des titres on peut citer : la valeur mathématiques, la valeur boursière, la valeur financière, la valeur de rendement etc… ;
A.La valeur mathématique (V.M) :
Elle est obtenue a partir du bilan, on distingue la valeur mathématiques comptable et la valeur mathématiques intrinsèque.
1- La valeur mathématique Comptable.
a) Formule :
VMC = Actif net comptable/ nombre de titres
Actif net comptable = Capitaux propres et assimiles -Actif fictif
Actif net comptable = Actif réel – Dettes
Actif net comptable = Actif réel – Dettes
b)Exemple 1 : V.M coupon attache (avant répartition du résultat)
Extrait du bilan d’une société au 31/12/N:
Extrait du bilan d’une société au 31/12/N:
- Capital (12 000 actions de 100 dh) : 1 200 000
- Réserves légales : 60 000
- Autres réserves : 150 000
- Report à nouveau (sc) : 25 000
- Résultat net de l’exercice: 635 000
- Frais préliminaires : 30 O0O
Actif net comptable = capitaux propres (2 070 000)- actif fictif (30 000)=2 040 000
D’ou VM coupon attaché = 2 040 000 / 12 000 = 170 DH.
D’ou VM coupon attaché = 2 040 000 / 12 000 = 170 DH.
c)Exemple 2 : V.M ex-coupon (après répartition du résultat)
Reprenons le meme exemple en supposons que le total des dividendes s’élèvent à 480 000 dh soit 40 dh par titres.
Actif net comptable = 2 040 000 – 480 000 (dividendes) = 1 590 000 ;
Donc VM ex-coupon = 1 590 000/12 000 = 130 DH .
Reprenons le meme exemple en supposons que le total des dividendes s’élèvent à 480 000 dh soit 40 dh par titres.
Actif net comptable = 2 040 000 – 480 000 (dividendes) = 1 590 000 ;
Donc VM ex-coupon = 1 590 000/12 000 = 130 DH .
VM ex-coupon =VM coupon attaché-Dividende
2- La valeur mathématique Intrinsèque (Valeur réelle)
Elle est calculée a partir de I’ actif net réel qui est égale a I’ actif net comptable augmente des plus values et diminuer des moins values.
B- Évaluation a partir des bénéfices
1-Valeur de rendement:
Définition :
C’est la somme qui placée a un certain taux, produirait un intérêt annuel égal au bénéfice net par action :
C’est la somme qui placée a un certain taux, produirait un intérêt annuel égal au bénéfice net par action :
V.R = Bénéfice par titre / taux de capitalisation
NB :
- Bénéfice par titre= dividende+part des réserves revenant au titre
- Le taux de capitalisation correspond au taux des placements à terme.
Exemple :
les bénéfices réalisés au cours des 3 derniers exercices sont: 90 000, 115 000 ,140 000. Taux de capitalisation 8%, Nombres de titres : 10 000
Bénéfice moyen : 34,50 c a d (90 000 + 115 000 + 140 000) / 10 000 titres ;
Donc VR = 34,50/0,08 = 431,25 autrement dit une somme de 431,25 dh placée a 8% l’an rapporterait un intérêt de 34,5 dh .
Bénéfice moyen : 34,50 c a d (90 000 + 115 000 + 140 000) / 10 000 titres ;
Donc VR = 34,50/0,08 = 431,25 autrement dit une somme de 431,25 dh placée a 8% l’an rapporterait un intérêt de 34,5 dh .
2- Valeur financière :
Définition :
C’est la somme qui placée a un certain taux, produirait un intérêt annuel égal au Dividende par titre.
C’est la somme qui placée a un certain taux, produirait un intérêt annuel égal au Dividende par titre.
V.F = Dividende par titre / taux de capitalisation
Exemple :
le dividende moyen des 4 derniers exercice est de 14 dh , taux 10 % .
le dividende moyen des 4 derniers exercice est de 14 dh , taux 10 % .
D’où VF= 14/0,10= 140 dh
